Vodafone-Vivendi:获胜者不是我们所相信的人

作者:楚狈

<p>与Vivendi相比,沃达丰已经占据了明显的优势</p><p>英国集团以79.5亿欧元的价格向法国出售了其在移动电话运营商SFR首都持有的44%股权</p><p>发表于2011年4月5日15h55 - 更新于2011年4月5日15h57播放时间2分钟</p><p>订阅者文章Vodafone明显优于Vivendi</p><p>英国集团以79.5亿欧元(Le Monde 4月5日)向法国出售其在移动电话运营商SFR首都持有的44%股权</p><p>虽然Vivendi独自一人参与竞选,但沃达丰首席执行官维托里奥·科劳(Vittorio Colao)在该行业的估值倍数上获得了强劲的溢价</p><p>此次交易显示,在这两家公司的竞争中,Colao先生领先于他的Vivendi同行Jean-BernardLévy</p><p>对于使用自己的会计技术的法国集团而言,购买价格相当于SFR 2010年EBITDA的6.2倍,当沃达丰估计为6.7时倍Ebitda</p><p>无论如何,这是一个相当大的溢价 - 根据伯恩斯坦研究,欧洲电信股票的交易价格是Ebitda的5.1倍或5.3倍</p><p>事实上,Vivendi支付了17%至31%的溢价,以控制第二家法国移动运营商</p><p>沃达丰还获得了2亿欧元的SFR红利存款</p><p>但维旺迪执行董事会主席利维先生需要不惜一切代价达成协议</p><p>此交易允许他在国际上开发SFR</p><p>该集团还将通过结合SFR的三重播放(电话,电视和互联网)服务和Vivendi的付费电视活动来改善其商业产品</p><p>并将这家企业集中在电信领域,这是一个比视频游戏或音乐更稳定的收入来源</p><p>然而,由于第四家移动运营商Free将进入法国市场,竞争将在2012年加剧,特别是考虑到竞争将会加剧</p><p>投资者反应混乱的原因是这笔交易早就应该进行了</p><p>但如果我们比较沃达丰和Vivendi的表现,似乎Colao先生赢得了另一个重要的一部分:....